2020Q3 ，飲料和煙酒需求爆發(fā)式反彈，下游餐飲持續(xù)回暖

三季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好轉(zhuǎn)變，帶動(dòng)飲料、煙酒類和糧油、食品類增速恢復(fù)。其中，飲料和煙酒類的上升態(tài)勢(shì)明顯，飲料同比增速 22%，煙酒同比增速17.6%，增速大幅高于往年同期，顯示疫情后的恢復(fù)性反彈。糧油、食品類增速在9月份回歸到7.8%，接近往年水平，反映出糧油、食品類消費(fèi)的剛性需求。2020年9月，餐飲收入的同比跌幅收窄至-2.9%。

三季度板塊重倉占比及超配比例均環(huán)比提升

2020年三季度，食品飲料板塊重倉持股市值占比為16.86%，環(huán)比增加2.76個(gè)百分點(diǎn)，超越前兩季度的醫(yī)藥板塊，在28個(gè)一級(jí)行業(yè)中位列第一(高于排名第二的醫(yī)藥生物板塊2.69PCT);板塊超配比例為7.42%，環(huán)比上升2.07個(gè)百分點(diǎn)。

白酒與非白酒超配分化有所擴(kuò)大，白酒成為機(jī)構(gòu)優(yōu)選

2020年三季度，白酒板塊的重倉持股市值占比達(dá)到13.23%，環(huán)比提升2.14 個(gè)百分點(diǎn)，超配比例達(dá)到6.68%，環(huán)比上升1.71個(gè)百分點(diǎn)。

白酒在基金重倉食品飲料個(gè)股前十位中仍然居主導(dǎo)作用，列前77席。2020年三季度食品飲料板塊基金持股市值占比排名前十的個(gè)股分別為貴州茅臺(tái)、五糧液、伊利股份、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井貢酒、海天味業(yè)、順鑫農(nóng)業(yè)和絕味食品。

前十名重倉股市值集中度環(huán)比下降，基金占比持續(xù)上升

2020年三季度，共有55只食品飲料個(gè)股被列入公募基金重倉股，而前十個(gè)股的持股市值比重為 84.47%，市值集中度略有下降，但仍然處于近年來中高水平;同時(shí)值得注意的是，2020Q3前 10名重倉股持有基金數(shù)占比為81.50%，環(huán)比繼續(xù)提升4個(gè)百分點(diǎn)。

投資建議

旺季將臨，雖然疫情對(duì)今年消費(fèi)需求整體而言可能產(chǎn)生一定不利影響，但我們認(rèn)為，高端酒的品牌、品質(zhì)優(yōu)勢(shì)及大眾白酒對(duì)價(jià)格帶的有效定位，利好品牌白酒消費(fèi)需求持續(xù)恢復(fù)、增長(zhǎng)。看好白酒賽道一線白酒價(jià)值，改善明顯的成長(zhǎng)性個(gè)股。同時(shí)，建議投資者還可關(guān)注乳品優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長(zhǎng)價(jià)值，并關(guān)注食品綜合細(xì)分品類、調(diào)味品的賽道價(jià)值。

風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全的風(fēng)險(xiǎn)、下游需求走弱的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)政策的風(fēng)險(xiǎn)等。