貴州茅臺：集團上半年業績亮眼，系列酒超額完成計劃茅臺集團年中業績亮眼，系列酒超額完成任務有望成新增長動力。據酒說消息，今年上半年茅臺集團實現收入450 億元同比增長46%，利潤235 億元同比增長51%。據酒商消息，其中醬香系列酒實現銷量1.6 萬噸，銷售額突破45 億元均超額完成年度目標。銷售額增速遠超銷量增速來自公司迎合消費升級對產品結構的優化調整，系列酒平均噸價提升至28.8 萬元，同比增長33%。

五糧液：年中業績有望超預期，控價政策初見成效年中業績有望超預期，控價政策得到貫徹助穩定批價。據酒說，五糧液集團今年上半年銷售收入達到475 億元，利潤總額達到110 億元。價格方面，公司通過改變計劃內和計劃外銷量結構變相提升出廠價格。產量方面，截至6 月普五整體投放量已經超過今年全年計劃量。上周開始公司暫停接受普五新訂單，一批價較為穩定。

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古井貢酒：產品結構體系優化，業績大增遠超市場預期業績大增主要受益省內市場消費升級，產品結構升級明顯。上周公司發布半年度業績預增公告，公司預計上半年實現歸母凈利潤同比大增50%-70%，我們預計公司業績大增主要受益安徽省內消費升級，以及古井8 年高增長帶動毛利率提升、公司主動縮減部分費用。

省外市場河南調整完畢，湖北黃鶴樓潛力大。公司17 年開始在河南淘汰百元以下低端產品導致河南市場增速放緩，18 年開始公司在河南導入古7、古8 等新產品，有望逆轉去年頹勢改善收入。湖北黃鶴樓省內品牌認可度高，聚焦100-300 元價位段產品。植入古井貢成熟渠道政策和管理理念黃鶴樓18 年有望順利達成業績承諾。

費用投放效率提升明顯，公司業績有望持續提升。2017 年以來公司銷售費用增速迎來拐點，17 年和18 年Q1，銷售費用增速分別下滑至9.6%和7.1%。

費用控制效率提升主要受益于公司內部費用管理，渠道費用除隨量費用以外均由公司總部統籌管理安排。另外公司還大力優化費用結構，強調營銷活動的有效性和精準性。減少促銷活動費用投入，加大如品鑒、贈飲等直接面對消費者的活動。未來伴隨公司費用投放效率的進一步提升，公司費用率有望繼續下降趨勢。

本周戰略推薦

區域龍頭白酒：古井貢、口子窖、今世緣、洋河股份、順鑫農業;全國化次高端：水井坊、山西汾酒、舍得酒業、酒鬼酒;高端白酒：茅臺、五糧液、瀘州老窖;食品龍頭：伊利股份、海天味業、涪陵榨菜、中炬高新、桃李面包、絕味食品。

風險提示：市場需求低于預期;消費升級低于預期，食品安全問題。