上周食品飲料指數(shù)下跌4.1%，跑贏滬深300指數(shù)2.4個百分點.

上周申萬食品飲料指數(shù)下跌4.1%，滬深300指數(shù)下跌6.5%。

行業(yè)數(shù)據(jù)點評

2015年1-5月限額以上單位餐飲收入同比增長6.2%，增速較1-4月提升0.3個百分點，高端餐飲消費持續(xù)回暖。京東網(wǎng)顯示，飛天茅臺、普五、國窖1573和五糧液1618價格均與上周持平。

投資策略與建議

食品飲料板塊防御性強。市場震蕩，前期滯漲、估值低的高端白酒是防御絕佳品種。目前食品飲料板塊相對滬深300PE為2.1倍，低于歷史均值2.3倍。

我們判斷葡萄酒行業(yè)邁入黃金十年，繼續(xù)強烈推薦張裕。葡萄酒行業(yè)反轉跡象明顯，我國人均葡萄酒消費量將重新開啟快速增長模式，中國葡萄酒行業(yè)邁入黃金十年，張裕作為行業(yè)標桿將充分受益。公司五大核心市場，廣東、福建、江蘇過去兩年銷量持續(xù)提升，以酒莊酒銷售為主的山東、浙江市場銷量已觸底回升，公司首次推出的低端品牌-醉詩仙，2015Q1銷量也已達到1000噸。公司穩(wěn)步推進渠道下沉和電商平臺，發(fā)力白蘭地、低端酒和進口酒業(yè)務，以順應行業(yè)發(fā)展趨勢，2015年公司業(yè)績有望持續(xù)超預期，合理估值80-100元。

白酒行業(yè)呈現(xiàn)弱復蘇，重點推薦瀘州老窖、五糧液和洋河股份。白酒新價格體系基本成型，行業(yè)呈現(xiàn)弱復蘇。龍頭提價，1573生存空間改善，華西證券上市有望給瀘州老窖帶來20%以上的估值提升。五糧液社會庫存已低于1000噸，2015年并購和國企改革值得期待，將充分受益深港通。洋河股份實施雙核驅動戰(zhàn)略，其中，傳統(tǒng)白酒業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展，2季度收入增速有望達到15%，新業(yè)務中，微分子酒銷售形勢超越當年藍色經(jīng)典推出之時，1-5月“互聯(lián)網(wǎng)+”任務完成量已超過全年計劃50%，我們繼續(xù)看好公司中長期發(fā)展。

大眾消費品推薦伊利股份。2014年公司液態(tài)乳和奶粉業(yè)務持續(xù)升級，龍頭地位穩(wěn)固，并成功涉足植物蛋白飲料，拉開乳業(yè)以外品類的擴張序幕。2015年除關注公司內生性增長外，同時可關注外延式增長和“互聯(lián)網(wǎng)+”概念。