核心觀點

本周A股窄幅震蕩，其中食品飲料行業上漲3.43%，跑贏滬深300指數(3798.021, 84.80, 2.28%)(3798.0214, 84.80, 2.28%)3.34個百分點，細分領域方面，調味發酵品漲幅最大。根據酒說報道，2020年1-2月全國釀酒行業規模以上企業完成銷售收入1207.42億元，同比下降15.58%。利潤253.88億元，同比下降15.46%。其中，白酒銷售收入887.20億元，增長-11.68%。利潤241.70億元，同比增長-8.84%。雖然當前出現的疫情新形勢，對酒業行業短期帶來較大影響，但不會出現周期性的變化，酒業行業高質量發展的趨勢不會改變，集中化發展的趨勢不會改變，高端化發展的趨勢不會改變，從長周期看，疫情將進一步提速白酒行業的消費趨勢變革。另外，很多酒企在對2020年經營規劃中體現穩中求進的基調，這使得企業能夠更好地調整策略抵抗風險。

同時，貴州茅臺(1159.950, 20.16, 1.77%)、五糧液(124.140, 6.62,5.63%)、瀘州老窖(76.240, 1.94, 2.61%)等酒企都相繼表示，企業將維持全年計劃不變，彰顯酒企信心。

行業走勢回顧市場整體表現

上周，滬深300上漲0.09%，收于3713.22點，其中食品飲料行業上漲3.43%，跑贏滬深300指數3.34個百分點，在28個申萬一級子行業中排名第2。細分領域方面，上周，調味發酵品漲幅最大，上漲8.46%，其次是肉制品(4.83%)、軟飲料(3.43%)、白酒(3.25%)。個股方面，科迪乳業(3.820, 0.35, 10.09%)(維權)(48.93%)、惠發食品(16.170, 0.92,6.03%)(21.22%)、西王食品(6.520, 0.39, 6.36%)(17.88%)、貝因美(6.210, 0.32, 5.43%)(13.49%)、佳隆股份(3.170, 0.10, 3.26%)(12.87%)有領漲表現。

本周行業要聞及重要公告

(1)酒說報道，近日，茅臺醬香酒公司相關負責人辟謠“茅臺醬香酒悄然調價，整體上調10%-20%”通知，表示此消息與貴州茅臺當前“穩定”的價格政策大相徑庭，“專銷產品上調出廠價”之說實屬空穴來風，“自營產品減少費用支持”更是子虛烏有。“當前茅臺醬香系列酒各產品的市場成交價，較2019年略有小幅上漲，漲幅在10%左右。而產品出廠價目前依然保持2019年的價格水平，并未發生任何變化。”網傳消息部分內容表述錯誤，將市場實際成交價格的上漲，描述為醬香酒公司調價，容易讓經銷商和消費者產生誤解。

(2)酒說報道，4月1日-4月30日，30天!線上春糖第二季將全面開啟，再升級、更精彩：更多產品在線，更多商業在線，更強互動在線，以此為新的起點，不斷開啟中國糖酒食品產業線上發展全新時代。

投資建議

短期看，新肺炎疫情抑制春節消費需求，食品飲料子行業影響程度不同。主要在于：禮品消費、聚飲消費受影響較大。因此，高端、次高端白酒、高端乳制品、餐飲渠道占比較大調味品、B端速凍食品受到較大的影響，而C端速凍食品、方便休閑食品、基礎乳肉制品等生活必需消費品的需求繼續增長。建議關注三全食品(20.310, 1.09, 5.67%)、恒順醋業(20.220,0.79, 4.07%)、克明面業(17.650, 1.06, 6.39%)、雙匯發展(40.990,1.12, 2.81%)等。另外，不少酒企在對2020年經營規劃中體現穩中求進的基調，這使得企業能夠更好地調整策略抵抗風險，中長期繼續建議關注貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、今世緣(28.100, 0.84, 3.08%)、順鑫農業(60.870, 1.82, 3.08%)等。

風險提示：疫情超預期的風險、食品安全風險、市場風格轉變風險