10月29日晚，洋河股份(002304.SZ)發(fā)布三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收210.98億元，同比增長0.63%;凈利潤71.46億元，同比增長1.53%;每股收益4.74元。其中，第三季度凈利潤15.65億元，同比下滑23.07%。

繼半年報(bào)增速放緩之后，洋河股份在第三季度業(yè)績出現(xiàn)下滑，對此洋河股份表示，公司從今年二季度開始，積極去庫存并改善銷售渠道，暫時(shí)導(dǎo)致毛利率下滑，但企業(yè)主要產(chǎn)品，比如夢之藍(lán)，依舊保持較快增長。三季報(bào)體現(xiàn)出來的業(yè)績數(shù)據(jù)不佳，是公司主動調(diào)整產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)，為未來布局的一時(shí)陣痛。

值得一提的是，三季報(bào)發(fā)布后，洋河股份又披露公司股權(quán)回購方案，回購資金為10億元至15億元，回購價(jià)格不超過135元，而這批回購股權(quán)將用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃。

增速放緩屬短期陣痛

據(jù)三季報(bào)顯示，洋河股份前三季度實(shí)現(xiàn)營收210.98億元，凈利潤71.46億元。按照這個(gè)趨勢，2019年全年洋河的總營收超越2018年的240億元，難度并不大。

而據(jù)公告顯示，洋河股份第三季度營收50.99億元，比同期下降20.61%，歸屬母公司凈利潤為1.56億元，比同期下降23.07%�？梢哉f是第三季度業(yè)績不理想，從而拖累了洋河股份的前三季度業(yè)績。

對此，洋河股份對財(cái)聯(lián)社記者表示，洋河多年來保持快速增長，但在產(chǎn)品和渠道方面企業(yè)已經(jīng)意識到自身存在的問題，而在2019年二季度開始，公司主動尋求變化，通過促銷等手段積極去庫存，而目標(biāo)渠道利潤較低拖累企業(yè)業(yè)績。

當(dāng)銷售渠道完善后，洋河有望重回高速增長。而且，在渠道改善過程中，洋河主要的產(chǎn)品，比如夢之藍(lán)，依然保持較快增長，有接近25%的增速，企業(yè)核心競爭力依然存在。

作為酒類企業(yè)的第一梯隊(duì)企業(yè)，洋河股份目前的營收與利潤增速，的確是數(shù)據(jù)不太理想。同樣作為酒企第一集團(tuán)企業(yè)的貴州茅臺(1193.000, 14.71,1.25%)，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入609.35億元，同比增長16.64%;實(shí)現(xiàn)凈利潤304.55億元，同比增長23.13%。

但對于企業(yè)目前的狀況以及未來的發(fā)展，洋河股份確信自身的歷程應(yīng)該是是短期陣痛，中期穩(wěn)健，未來可期。

15億回購做股權(quán)激勵(lì)

而財(cái)聯(lián)社記者注意到，在洋河股份發(fā)布三季報(bào)的同時(shí)，宣布公司將使用自有資金10-15億元，以集中競價(jià)交易方式回購公司股份，進(jìn)行股權(quán)回購。

據(jù)股權(quán)回購預(yù)案公告表示，洋河股份將以不低于135.00 元/股的價(jià)格回購公司股份，預(yù)計(jì)回購1100萬股，占公司總股本的0.737%，而本次回購的股權(quán)將用于對公司核心骨干員工實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃。

而對于本次股權(quán)回購計(jì)劃，洋河股份控股股東江蘇洋河集團(tuán)也進(jìn)行了建議。洋河集團(tuán)認(rèn)為，洋河股份目前處于營銷調(diào)整轉(zhuǎn)型期，股價(jià)估值水平處于相對低位。充分調(diào)動洋河股份核心骨干員工的積極性。提議上市公司在未來 12 個(gè)月內(nèi)，回購公司股份并用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃。

而對于在此時(shí)進(jìn)行公司股票回購的做法，洋河股份表示是對公司未來發(fā)展充滿信心，而這種信心來自對公司價(jià)值的認(rèn)同。洋河股份對于對目前公司的股價(jià)表現(xiàn)并不滿意，認(rèn)為目前股價(jià)未能反應(yīng)公司價(jià)值。而洋河股份，需要進(jìn)一步搞活激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動員工的積極性，從而為洋河股份帶來創(chuàng)造更大的價(jià)值，從而帶來公司業(yè)績提升�；刭徆煞葸M(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，能實(shí)現(xiàn)一個(gè)雙贏的格局。

未來競爭壓力不小

洋河股份對未來發(fā)展樂觀;但公司要面對的競爭壓力不小。

洋河股份半年報(bào)顯示，洋河在省外市場表現(xiàn)不俗，省外市場收入占到公司總收入的50%。但省內(nèi)增長乏力，今年上半年在江蘇省的銷售僅增長僅2.99%;但省內(nèi)酒企今世緣(32.720, 0.68, 2.12%)，2019年上班在江蘇省內(nèi)市場的營收常年占據(jù)總營收的94%以上。

省內(nèi)同類企業(yè)咄咄逼人，省內(nèi)市場增長緩慢刺激了洋河股份。為改變這一局面，2019年洋河股份在省內(nèi)主要進(jìn)行了四個(gè)方面的調(diào)整：一是組織細(xì)化，如成立蘇通大區(qū)、淮安大區(qū)等，進(jìn)一步聚焦重點(diǎn)市場;二是人事調(diào)整，針對戰(zhàn)略性市場，洋河從面上選拔抽調(diào)精兵強(qiáng)將，針對重點(diǎn)市場如南京市場，則由銷售總經(jīng)理直接掛片;三是資源聚焦，加大對團(tuán)購、家宴、明星終端等投入，包括人員與其他資源傾斜;四是考核配套，洋河針對特殊市場的考核方案作出了一定調(diào)整。但從目前看，調(diào)整效果還有待市場驗(yàn)證。

而白酒業(yè)內(nèi)人士對財(cái)聯(lián)社記者表示，其實(shí)洋河股份2019年以來出現(xiàn)的增速下滑，最主要的原因是中高端白酒市場競爭加劇。目前，白酒行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入擠壓式增長，整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)量是下滑的，另外消費(fèi)升級導(dǎo)致低端白酒銷量也不好，所以多數(shù)酒企都瞄準(zhǔn)白酒次高端。而江蘇市場消費(fèi)能力強(qiáng)，不僅是省內(nèi)今世緣在搶市場，更多省外品牌，也紛紛布局江蘇市場，加劇了洋河的競爭壓力。

不過專業(yè)人士還表示，百億營收一直是快消品行業(yè)的一道分水嶺，在白酒行業(yè)尤為明顯，實(shí)現(xiàn)營收超百億是成為行業(yè)第一梯隊(duì)、全國性寡頭的首要門檻。而營收已超200億，對于洋河來說，本身就是一個(gè)巨大的護(hù)城河，市場地位并不會輕易被撼動。 而洋河本身的品質(zhì)差異化、品牌文化、100萬噸的基酒的后勤保障能力以及百億規(guī)模的雄厚資金，也讓洋河股份在同行業(yè)競爭中擁有一定優(yōu)勢，未來關(guān)鍵就看洋河如何揚(yáng)長避短，發(fā)揮自身優(yōu)勢了。