省酒如何突圍?景芝通過引入上市公司今世緣作為戰略投資者走出了一條突圍新路徑。

今世緣擬投資魯酒龍頭景芝

10月15日，江蘇今世緣酒業股份有限公司(以下簡稱“今世緣”)發布公告，擬以現金收購的方式成為山東龍頭酒企景芝酒業戰略大股東。根據協議，今世緣合計收購股份比例為34%-49%。

昨日，今世緣發布公告，稱正在籌劃重大事項，涉及重大對外投資，標的企業為同行業企業，本次交易的標的公司為同行業企業，本次交易的定價擬結合業績實現情況，由交易各方協商確定，本次交易不涉及收購標的公司的控制權，預計不會觸發重大資產重組，且不構成關聯交易。 截至目前，上述事項交易方式、股權比例等要素尚未確定，交易能否達成尚需各方進行協商，仍存在不確定性。消息一出，便在業內引起猜測和熱議。

事實上，這次跨省聯手并非“無中生有”。早在2017年11月，景芝召開2017年第一次臨時股東大會時，就發布了多項公告，表示將正式引入戰略投資者。

彼時就有酒業人士向酒業家記者表示，景芝引入的戰略投資者或不止一家，接觸時間長達一兩年，其中包含有省外較大規模的酒企。如今看來，該酒企很有可能就是今世緣。今年1月12日，景芝酒業股權結構發生變更，景芝下一步的資本走向就備受關注。

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省酒龍頭突圍新路徑

引入中國白酒十強企業、次高端高手今世緣作為戰略投資者無疑是省酒龍頭景芝的一條突圍新路徑。

魯酒龍頭景芝當下面臨的競爭形勢可謂挑戰與機遇并存。這從景芝酒業高管曾在9月下旬的山東省糖酒協會白酒企業第十三屆經營廠長座談會上的發言可見一斑。

他表示，當前山東市場上，洋河突破了30億，夢之藍系列產品銷量大幅增長，瀘州老窖的窖齡、特曲深耕多年，也產生了較大的突破，習酒更是實現了200%的增長，這其實為魯酒企業提供了一個對標參考，魯酒的壓力主要來自次高端壓力與渠道壓力，競爭環境日趨激烈與嚴峻，面對如此形勢，企業應具備更好、更強的素質與能力，逐步實現產品、市場運作的高端化，加大新渠道的開拓力度，在協會的帶領下，多“走出去”學習，實現魯酒的合力、聚力與聚勢。

熟悉景芝的知情人士今天對酒業家表示，此次合作，源于當下的行業背景：一是行業強集中、強分化的趨勢愈演愈烈不可逆;二是是景芝承擔魯酒振興打造百億級企業的使命，市場大投入需要大量資金支撐，在此情況下，以股權引進戰略投資者，直接向上市公司融資，為景芝帶來持續資金支持成為景芝突破發展瓶頸的有效路徑。

從此次交易來看，今世緣和景芝的聯手，不失為雙方的上佳選擇。上述知情人士認為，值得注意的是，此次合作是基于企業管理權未發生根本變化的股權結構優化，景芝大股東仍擁有企業管理權。今世緣34%-49%的股權，一方面面向小股東受讓，另一方面從景芝酒業大股東股權中部分受讓;同時，此次合作未涉及國有股份，而國有股份將在企業持續發展中發揮更積極的角色。

上述知情人士認為，景芝與今世緣的合作帶來資金的同時，還有今世緣作為上市公司的管理理念、人才、渠道共享等優勢資源的支持，這無疑成為景芝混合所有制改革進程中邁出去的強有力步伐，這比汾酒前段時間的混改更具創造與突破意義。

“一舉解決了兩個問題：今世緣的全國化擴張找到了新路徑，景芝全省化加碼。”北京正一堂戰略咨詢機構董事長楊光對酒業家表示，今世緣此次投資景芝，雙方是各取所需。

在與全國名酒的交鋒以及今世緣自身發展需要來看，突破區域龍頭限制是其關鍵一步。“今世緣作為上市企業，省內有洋河這么大的對手，擴張空間有限。如今名酒各占其位，今世緣沒有抓住擴張紅利期，但作為一家上市企業，利潤也不錯，投資景芝、加速全國化是非常不錯的選擇。對于景芝來說，山東并沒有真正意義上的魯酒老大，各自為戰，景芝則可以借鑒今世緣的全省化優勢經驗、營銷模式等，實現全省化加碼與快速上升。”

“頭部企業與頭部企業的聯合，才能發揮最大的競爭價值。”在楊光看來，今世緣投資景芝即屬此列，楊光認為，今世緣入股或許會加速景芝上市進程。“合并是個不錯的方向，當年洋河和雙溝也是這樣做的。今世緣現在不控股，未來也會考慮控股，作為上市企業，還是要利用自己的資本杠桿，通過市場或者資本的方式擴大陣營。”

今世緣劍指“三年翻一番”的目標并非口號。2018年上半年，今世緣營收凈利同比雙增超30%，國緣系列高達65%的營收比功不可沒。對于景芝而言，地方政府的扶持也讓景芝對未來發展有更大期待與壓力。山東省政府提出了魯酒振興計劃，景芝被“點名”承擔起打造100億級全國白酒領袖品牌的重任。魯酒振興10億基金是政府最實際的支持。

此次若引入今世緣投資，不僅可借鑒其國緣運作經驗來進一步打造一品景芝，提升其高端產品增長及影響力，也將加快其步伐，進而鞏固魯酒龍頭地位。

公開資料顯示，今世緣酒業2017年實現營業收入29.52億元，同比增長15.57%，實現凈利潤8.96億元，同比增長18.21%。