從公司上市之初就要布局全國化的今世緣，發展至今省外市場占比仍不超總營收的10%。省外市場拓展不利的同時，今年上半年現金流還出現大幅下滑。據今世緣半年報顯示，上半年公司營收29.13億元，同比下降4.65%;凈利潤為10.2億元，同比下降4.92%。值得注意的是，經營活動現金流為-2598.51萬元，同比下降108.71%。省外市場拓展不利、省內市場受到擠壓、現金流大幅下滑，通過今世緣上半年的公告來看，企業未來發展依然存在眾多問題。

現金流下滑

據今世緣上半年財報顯示，今世緣經營活動現金流為-2598.51萬元，同比下降高達108.71%。針對現金流大幅下滑，記者向今世緣董秘發去采訪提綱，截至發稿，企業并未回復。但今世緣在公告中表示，公司上半年現金流出現大幅下滑，主要是因為本年實現的收入款項在上年末已預收較多，以及為支持經銷商放寬了信用政策所致。

酒業營銷專家肖竹青表示，現金流的下滑，給今世緣帶來最大的影響就是下半年可能會出現發展后勁不足的情況。

白酒營銷專家蔡學飛進一步表示，今世緣上半年現金流的大幅下滑，可能是由于年初受到疫情的影響，今世緣為保證市場占有率，同時繼續開拓省外市場，因此企業加大了整體運營的開支。從上半年的業績來看，今世緣上半年營收凈利下降幅度并不算太大，這主要也得益于今世緣高端酒銷量好，同時毛利率相對較高。

值得注意的是，在大部分產品營收下滑時，今世緣特A+類產品卻實現增長。記者查看今世緣上半年財報發現，今世緣特A+類產品營收16.89億元，同比增長0.92%;特A類及A類產品實現營收10.52億元，同比下降11.17%，高檔中高檔白酒營收占公司總營收超過九成;據了解，作為今世緣特A+類產品的國緣系列，2019年實現營收27.16億元，毛利率高達83.31%。

內憂外患

省外市場拓展不利已是困擾今世緣多年的問題，值得注意的是，今世緣在上市之初，就提出了發展全國化的戰略，但從今世緣近幾年數據來看，省外市場的收入均不到10%。

據今世緣發布的2020年上半年與行業相關的定期經營數據公告顯示，今世緣上半年省內省外市場共增加經銷商93個，其中省外市場新增了74個。省外經銷商數量增加的同時，記者發現，今世緣上半年省外營收1.99億元，同比增長6.29%;省內營收27.06億元，占總營收的92.9%。從數據來看，今世緣銷售市場依然是以省內為主，省外市場營收雖有增長，但僅占總營收的6.8%，占比依然無法超過10%。

記者查看今世緣2015年至2019年財報發現，今世緣近五年省外市場營收分別為1.37億元、1.51億元、1.58億元、2億元、3.09億元，分別占當年總營收的5.63%、5.91%、5.34%、5.34%、6.35%。通過數據不難發現，今世緣的主要營收仍然是以省內市場為主。

蔡學飛表示，今世緣作為區域型酒企，想要解決品牌化、品質化這兩個問題，是需要依靠泛全國化布局和產品結構升級。今世緣之所以省內外營收差距如此之大，是因為今世緣在拓展省外市場時，企業自身的產品品牌力不足，渠道力也比較弱。

事實上，今世緣在省外拓展不利的同時，省內也遭受著來自于洋河股份的擠壓。記者查看今世緣及洋河股份2020年一季報發現，今世緣今年一季度實現營收17.7億元，同比下降9.41%;凈利潤5.8億元，同比下降9.52%。反觀洋河股份一季報，營收92.7億元，同比下降14.89%;凈利潤40.02億元，同比下降0.46%。從數據來看，今世緣一季度營收不足洋河的20%，凈利潤也僅為洋河一季度的14.4%。

肖竹青表示，目前國內白酒市場處在產能過剩的狀態，總體產能是在下降，但銷售額是在增長，而銷售額增長主要是集中在頭部企業。國內白酒市場份額主要被頭部企業蠶食，對于區域型白酒企業來說，承受的擠壓力度相對較大。

前路堪憂

今世緣今年下半年的發展仍面臨省外市場不利、省內市場受到擠壓的局面，在現金流大幅下降的情況下，今世緣下半年還可能面臨發展力不足的困境。

在省外市場拓展不利、全國化受阻的情況下，今世緣表示會繼續拓展省外市場，肖竹青表示，今世緣作為區域酒企，想要實現全國化，首先要引進人才，實現人才的全國化，才可以進一步實現品牌全國化。同時，在穩步推進高端產品的同時，也要注重事件營銷。

實際上，今世緣上半年業績下滑并不明顯，主要得益于其高端品牌銷量情況好，但蔡學飛表示，一般對于區域酒企來說，在品牌力不足的情況下，出現高檔酒產品占比增高的情況，可能存在企業為了推高產品結構，通過大量前置性資源投放，來置換市場占有率。但這種情況一旦遇到市場增速放緩，或者動銷不暢的情況，就會出現企業庫存過大，引起高端產品價格的波動，從而影響企業的正常銷售。

值得注意的是，下半年各酒企將迎來中秋節和國慶兩個節日。對于酒企而言，這兩個節日將有望沖破上半年受疫情影響導致的銷量下滑陰霾。在白酒頭部企業擠壓區域酒企這種態勢下，區域型酒企需要著重發力自己的長處。肖竹青對此表示，今世緣在下半年的市場份額爭奪中，需要堅守自己的品質，堅守自己的“緣文化”，用圈層營銷的方式，來補充自己的短板。