近日，水井坊(600779)召開投資者交流會，來自安信證券、西南證券、長江證券、申萬證券等多家投資機構的200余位投資者代表就公司此次業績表現、市場布局、費用情況及發展預期等方面的內容進行了調研。

水井坊總經理范祥福、財務總監何榮輝、董秘田冀東、證代張薷尹等企業代表出席了投資者交流會，并回答了投資者提出的相關問題。

據此前發布的水井坊2016年度報告及2017年一季度業績公告顯示，水井坊上年度實現營收11.76億元，同比增長37.61%;實現凈利2.25億元，同比增長155.52%。其中中高檔產品實現營收11.76億元，同比增長45.22%。

此外，上年度公司省內市場實現營收3.99億元，同比增長33.40%;省外市場實現營收9.87億元，同比增長50.81%。公司今年一季度實現營收1.69億元，同比增長32.78%，實現凈利0.92億元，同比增長17.68%。

在此次投資者交流會上，水井坊相關代表就此次公司年報及一季報相關數據進行了深度解析，同時闡述了公司在內部管理、市場經營方面的舉措及未來計劃。

詳解業績及費用變化情況

針對一季度的業績表現，水井坊方面表示，一季度是白酒行業全年最重要的銷售季節，會對全年業績產生較大影響，為應對過年節日的銷售，公司基本上在春節45-55天之前就開始銷售春節的貨。2017年春節的銷售是會受到春節影響而有部分銷售會產生在2016年12月的。

在回顧公司2015年以來的發展變化時，水井坊方面表示，2016年1-3月為公司銷售策略調整的計劃階段。故包括重回省代模式、調整價值鏈等內容在4月才得以實施。此外，公司核心門店項目從2016年5月開始開展，并在三季度開始成型，因此2016年一季度的費用基數較低。

此外，水井坊方面表示，如果用“16年4季度+17年1季度”的業績去對比“16年1季度+15年4季度”半年合并的業績以撇除春節預售的影響，公司營業收入增長46%，營業利潤增長82%，稅后凈利潤增長77%是比較客觀的。

針對公司在高端酒銷售方面的投入，水井坊方面表示，公司2017年全年業績預計營收增長35%左右，凈利增長20%左右。2013、2014年高端白酒受到深度調整，2015年下半年開始緩慢復蘇，近年來費用投入偏低。此外，公司A&P(廣告與促銷)未達公司心理預期，以及去年同期基數偏低，故公司銷售費用未來仍將有所增長。

費用投入穩定 核心區域有望拓展

水井坊回應投資者提問

問：水井坊旗下產品的銷售增速情況?

答：公司核心產品定位三款，其中臻釀八號是增速最大的單品。典藏今年3月開始上市，去年9月開始清理舊品庫存，在去年低基數和低庫存情況下，預計增幅明顯，井臺預計增速排第三。

問：公司在銷售區域方面的布局及營銷成果如何?推廣費用是劃分的?

答：公司2016年第三季度起將原有的“5大核心業務區域”發展為“5+5核心區域”，未來有望拓展為“5+5+5核心區域”。此外，公司今年一季度將電視宣傳擴大到全國性平臺，隨著業務量的增加，銷售費用投放將擴展到全年持續的廣告投入，其它推廣活動如品鑒會等也會跟進來帶動市場消費。公司線上線下投入比例約為6：4。

問：費用投入是偏主動的還是因市場競爭加劇帶來被動投入?公司費用投入規劃的目標點在何處?

答：公司現在的投入策略是主動型。2016Q1公司的A&P投入為營業收入的15%;2017Q1增長至21%;2015Q4+2016Q1合并的A&P投入為17%，而2016Q4+2017Q1合并的A&P投入為22%。

整體來看，公司A&P投入有所增加，是主動的費用增加，是按照公司規劃投入資源以推進相應的策略行動，隨著業務的發展，費用投入會做出相應加大增加而形成一個良性循環。

2017Q1的A&P投入為營業收入的21%，基本接近公司未來全年A&P設定目標(二十幾個點左右)，當到達既定目標之后，未來A&P的投入會維持在目標比例。