“據傳，沱牌舍得有12萬噸15年以上的基酒，價值不菲!”近日，社交平臺上的一則消息觸動了不少投資者的神經。事實上，此前關于沱牌舍得擁有巨量基酒存貨的傳聞不絕于耳，上述傳言是否屬實?上市公司基酒存量又將帶來怎樣的價值重估?

“世紀酒庫”藏寶?

日前，有知名投資者在網絡上爆料，據傳沱牌舍得有12萬噸15年以上的基酒，其中儲存20年以上的基酒達到8萬多噸，“你現在拿這些基酒去江湖上吹牛，沒人敢吱聲。”

據了解，白酒不能在釀制完成后馬上銷售，需要放置一段時間，這個過程可能長達數年，之后才能進行下一步勾兌，或者出廠。通俗來說，基酒是在放置完以后繼續保存以供勾兌制作年份酒的一種半成品。

投資者之所以關注白酒企業的基酒存量，一是基酒由糧食釀成，近年來糧食成本發生了很大變化，如果公司擁有基酒的量比較大，意味著公司能較好鎖定成本;二是白酒一般不隨時間流逝而失去價值，如果基酒保存的年份足夠長，那么它同時又具備了年份酒的概念。

在一些投資者看來，今年2月底開始，沱牌舍得直拉大陽線，目前階段漲幅高達24%，或許也是巨量基酒存貨帶來的價值重估。那么，沱牌舍得知否如外界所言、坐擁不菲基酒?記者注意到，2013年，一家白酒行業媒體曾報道，沱牌舍得建有一個“世紀酒庫”，而酒庫擁有被譽為“美酒紫砂壺”的宜興陶壇12萬個，總貯酒能力達20萬噸。

昨日上午，記者致電沱牌舍得證券部，內部人士表示，“確實有這么一回事，年報里已經有披露。”對于記者“這些基酒存量是否高于絕大多數白酒公司”的疑問，該人士給出了肯定的答復，“應該是”。

強中更有強中手

記者查閱沱牌舍得2016年年報，財報顯示，截至去年年末公司半成品酒(含基礎酒)為12.9萬千升，存貨分類中自制半成品的期末賬面余額為19.7億元，期初賬面余額為19.03億元。

記者注意到，這是公司首次在財報中披露半成品酒存量的具體數字，在記者所統計的白酒上市公司中，也是唯一一家披露的，其他上市公司僅披露自制半成品的賬面價值。比如，瀘州老窖2015年自制半成品期末賬面余額為14.9億元，山西汾酒這一數字為12.2億元。

白酒評論員孫延元對記者表示，白酒公司擁有比較多的基酒，確實有一定的價值和賣點，但這并不必然與業績和股價的爆發劃等號。

他指出，對于白酒龍頭企業來說，這樣的基酒價值并不稀罕。目前貴州茅臺、五糧液并未披露2016年年報，從2015年年報來看，貴州茅臺自制半成品期末賬面余額為138.5億元。根據茅臺近些年披露每年生產基酒和生產成品消耗基酒的數據，業內人士大致推算出：從2011年到2015年末，茅臺基酒庫存總量累計增加11萬噸。至于五糧液，2015年存貨中的自制半成品期末賬面余額為66億元，也遠遠高于沱牌舍得。

“雖然擁有數量可觀的基酒，但在白酒上市公司中，沱牌舍得的品牌價值和營銷手段并不算拔尖，這也導致它的產能甚至不飽和”，孫延元稱。財報顯示，2016年公司總部生產設計產能為4.3萬千升，實際產能為2.6萬千升。

至于近期股票上漲的真正原因，記者接觸的北京研究員分析，主要是因為公司去年調整產品結構、精細化營銷，中高檔酒銷售增長比較快。另外，公司正在籌劃非公開發行股票，民企天洋控股對上市公司控股比例將達到41.54%，較之前的29.85%大幅增加。天洋如果后續激勵措施得力，公司可能會激發出比較大的活力。

“基酒存量雖說是個寶，卻是產品滯銷留下的產物，大家沒必要夸大它的價值”，上述研究員對記者表示。