經銷商發(fā)展到一定階段后，會謀求更大的發(fā)展，而上市，完成資本化轉型已經成了一條重要的道路。對于全國各地那些大商、超商和連鎖商們來說，傳統(tǒng)的產品運營模式早已滿足不了他們的發(fā)展需求，所以，上市成為他們追求的資本化方式之一，尤其近兩年來，隨著百川、京糖傳統(tǒng)經銷商的加入，酒仙網轉創(chuàng)業(yè)板以及1919的幾輪融資，“流通第二股”搶跑戰(zhàn)正在悄悄打響。
1、流通公司上市“眾生相”
1月下旬，在安徽證監(jiān)局發(fā)布的安徽轄區(qū)首次公開發(fā)行公司輔導進展情況表中顯示，百川名品供應鏈股份有限公司已在安徽證監(jiān)局備案輔導，擬申報創(chuàng)業(yè)板。
4月8日，酒仙網披露招股說明書(申報稿)，擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市;5月6日，其申請創(chuàng)業(yè)板IPO審核狀態(tài)變更為“已問詢”。對于本次IPO的結果，酒仙網及其實控人與前期融資投資人簽有上市對賭協議，若在約定期限內，即2021年12月31日前，酒仙網未能完成首次公開發(fā)行股票并上市(但因投資方的原因導致除外)，投資方有權要求酒仙網及其實際控制人回購投資方投資而取得的發(fā)行人全部或部分股權。
根據資料顯示，名品世家于2015年8月成立，2016年3月掛牌新三板，2017年至2019年連續(xù)三年入選新三板創(chuàng)新層，2020年5月8日進入精選層輔導期，2021年6月2日晚間，名品世家發(fā)布公告稱，因公司發(fā)展戰(zhàn)略調整，擬終止精選層小IPO輔導。這在業(yè)內人士看來，名品世家是為了實現曲線上市。
前段時間，北京首農食品集團有限公司旗下北京京糖酒業(yè)有限公司在北京產權交易所發(fā)布《北京京糖酒業(yè)有限公司混合所有制改革項目》，在該項目說明中顯示，糖酒集團于2020年12月即完成以京糖酒業(yè)為平臺的酒業(yè)板塊業(yè)務重組，目前由北京糖業(yè)煙酒集團有限公司100%控股。
對于目前流通企業(yè)在上市層面的相關事宜，酒說記者同步聯系了幾家正在擬上市的流通企業(yè)，但因為處于關鍵期，企業(yè)負責人并未發(fā)表觀點，對此酒說也將保持持續(xù)關注。
在方正食品飲料首席分析師薛玉虎看來，流通商貿公司無論是通過混改還是轉板上市，主要由兩方面原因決定，一是因為酒業(yè)熱度比較高，給了流通商貿公司上市的信心和機會;二是社會以及資本層面對酒業(yè)關注度很高，畢竟白酒已經連續(xù)增長了五六年時間。
2、有幾道“關口”?
2019年1月，歷時七年上市路的華致酒行正式在深交所敲鐘上市，這是A股第一家酒類流通上市公司，讓更多謀劃資本運作的酒商看到了曙光。事實上，對于流通商貿公司來說上市并不是一件容易的事，必須要通過幾道“關口”，才能順利上市。
有位不愿意透露姓名的經銷商對酒說記者表示，商貿公司上市的難度主要表現在幾個方面。一是目前許多渠道商是民營企業(yè)，在最初成立發(fā)展過程中，忽略了制定上市融資的戰(zhàn)略，隨著公司的發(fā)展，再想上市，需要很長時間的準備過程，企業(yè)也必須做出相關方面的調整，無論是組織結構，還是人員管理方面，都有不小的變革;二是部分渠道商對上市制度不甚了解，有可能會認為上市比較艱難，也就放棄了上市的工作;三是大部分渠道商的資產都為輕資產，價值無法得到評估。
除此之外，薛玉虎表示，商貿公司處于產業(yè)下游，也就是說，他們的話語權不在自己手里，相對來說就有一定的風險，并且毛利率相對較低。而且商貿公司的估值相對來說較低，這些公司的類型屬于零售行業(yè)，怎么去沖破這些關口，需要考慮。
酒水營銷專家、知趣文創(chuàng)總經理蔡學飛表達了同樣的觀點，在他看來，由于酒類是廠家主導的消費市場，流通環(huán)節(jié)缺乏定價權，而且利潤有限，依靠做大體量來獲得擴張，這種模式需要大資本支撐，上市是解決資本來源的重要手段，所以往往面臨著廠家與消費者之間的擠壓，加之最近幾年網絡的發(fā)展，企業(yè)直營化戰(zhàn)略不斷推進，對于酒類流通性企業(yè)都是挑戰(zhàn)。
“經銷商公司上市確實存在一些難度，”北京君度卓越咨詢董事長林楓表示，因為經銷商的商業(yè)模式是代理產品，它的經營方向和業(yè)績可持續(xù)性，主要受上游廠家的影響，這屬于不可控因素，而且想要上市，公司管理必須要規(guī)范，比如交稅成本、員工社保等等，經銷商的盈利不高，但是規(guī)范成本很高，一旦規(guī)范成本交進去，可能就不賺錢了，除了這些，還有人才方面的成本。
值得注意的是，現在已經有一些實力較大的渠道商開始多元化發(fā)展，這一現象或許有望得到改善。
3、如何突破“關口”?
目前來看，流通商貿公司在A股上市只有華致酒行一家，而它也是歷經了較長一段時間才在深交所實現成功上市，但是如今資本化已經成為大商升級的路徑之一，相信隨著時間的發(fā)展，流通第二股也終究會出現。
對于酒商如何突破上市“關口”這一話題，一位證券公司的朋友告訴酒說記者，主要需要解決兩個問題。第一，要保持持續(xù)性盈利，所以流通商貿公司要找到一個好的盈利模式，讓大家相信你不但能賺錢，還能持續(xù)賺錢，并且在盈利的過程中不會出現特別大的經營風險。
所以，酒商一方面要有很多的上游企業(yè)資源，而且是一種穩(wěn)定的合作關系和溢價能力，另外在消費端要有比較好的客戶資源，二者缺一不可。“這也就解釋了為什么這些年大家都在講自己的商業(yè)模式，因為白酒的競爭同質化現象比較嚴重，如果沒有自己獨到的模式，一是盈利能力有問題，二是資本市場不愿意給你太高的估值。”這位證券公司人士表示。
第二，規(guī)范性。有一些公司在上市之前，會有關聯交易的問題，所以想要上市，就要做出明確切割，這說明，想要成功上市，這家公司一定要做好規(guī)范性的問題，必須按照證監(jiān)會的要求，一條一條地規(guī)范性動作，才有機會上市。這位證券公司人士說到，“當然，這對于很多酒商來說，可能的確是一個陣痛。”
林楓提出了同樣的觀點，酒商一定要有商業(yè)模式的創(chuàng)新，無論是華致酒行的零售連鎖的模式，還是現在的新零售模式，一定要做到真正的創(chuàng)新。過去酒業(yè)發(fā)展的五年到十年期間，酒水流通行業(yè)所做的電商創(chuàng)新有B2B、O2O，其實在流通環(huán)節(jié)一直表現為各種概念性的創(chuàng)新，但是到今天真正的操作還不太多。
“雖然有這么多困難，但是我們依然要看到，品牌化、連鎖化與規(guī)模化是酒類流通消費的趨勢，我個人傾向于認為，伴隨著流通性企業(yè)線上下融合程度加深，通過與上游定制化開發(fā)，以及下游的自建終端整合效率提升，應該說，流通行業(yè)的發(fā)展前景依然是良性的。”蔡學飛說到。(原標題：酒類流通企業(yè)上市，要過幾道“關”?)
