近日，筆者在與多位進(jìn)口商的交流中發(fā)現(xiàn)，很多進(jìn)口商對(duì)新三板掛牌上市很感興趣，至少對(duì)于其他酒類企業(yè)在新三板掛牌上市的消息都較為關(guān)注。目前，在新三板掛牌上市的葡萄酒企業(yè)以生產(chǎn)型企業(yè)和電商為主，雖然還沒(méi)有進(jìn)口酒運(yùn)營(yíng)商上市的消息，但是已經(jīng)有一些企業(yè)加快在新三板掛牌上市的步伐。新三板掛牌上市為什么對(duì)運(yùn)營(yíng)商有如此吸引力?上市之后又能給企業(yè)帶來(lái)哪些優(yōu)勢(shì)又或風(fēng)險(xiǎn)?本文將對(duì)此進(jìn)行探討。

新三板或可幫助進(jìn)口商突破發(fā)展瓶頸

進(jìn)口商之所以考慮在新三板掛牌上市，有很大一個(gè)原因是他們迫于突破發(fā)展瓶頸，加快轉(zhuǎn)型。那么，首先我們要分析這兩年進(jìn)口商遇到了哪些發(fā)展瓶頸，再以此來(lái)探討新三板上市能否解決這些問(wèn)題。

一方面，資金問(wèn)題。過(guò)去兩年，很多酒商都在忙著消化庫(kù)存，但是在整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的大背景下，本來(lái)就有難度的收款工作變得更難了。另外，經(jīng)過(guò)多年的市場(chǎng)培育，消費(fèi)者對(duì)價(jià)格也更加挑剔和敏感，酒商的利潤(rùn)空間越來(lái)越薄，有的酒商為了留住老客戶，一些產(chǎn)品幾乎不賺錢(qián)。資金周轉(zhuǎn)慢和利潤(rùn)變薄使得一些進(jìn)口商陷入了資金困局，所以，他們開(kāi)始想辦法籌集資金。相對(duì)于IPO(首次公開(kāi)募股)的高財(cái)務(wù)要求，新三板的門(mén)檻相對(duì)較低，掛牌標(biāo)準(zhǔn)為“無(wú)地域限制、無(wú)行業(yè)限制、無(wú)財(cái)務(wù)指標(biāo)要求”，甚至“尚未形成穩(wěn)定的盈利模式”的也可以申請(qǐng)掛牌。另外，掛牌新三板的成本相比IPO要低。所以，對(duì)于想要融資的企業(yè)，掛牌新三板可以說(shuō)增加了一個(gè)融資渠道。

另一方面，品牌運(yùn)營(yíng)難。目前，中國(guó)進(jìn)口酒市場(chǎng)依舊魚(yú)龍混雜，與每年進(jìn)口到國(guó)內(nèi)數(shù)量龐大的葡萄酒品牌相比，最終落地被大眾消費(fèi)者認(rèn)知的品牌寥寥無(wú)幾。盡管進(jìn)口商都知道品牌運(yùn)營(yíng)是未來(lái)發(fā)展的一大出路，但是由于品牌運(yùn)營(yíng)成本高、擔(dān)心為別人做嫁衣等原因，很多進(jìn)口商都有所顧忌。隨著新三板開(kāi)始頻繁被媒體曝光，加之一些酒類企業(yè)由于掛牌新三板后被廣泛討論，極大地提升了知名度，使得更多的進(jìn)口商開(kāi)始考慮通過(guò)掛牌新三板來(lái)提高曝光率，提升品牌知名度。

哪些進(jìn)口商適合掛牌新三板?

從上面的分析來(lái)看，新三板掛牌上市的門(mén)檻較低，也確實(shí)能給進(jìn)口商突破發(fā)展瓶頸帶來(lái)利好，但是并不是所以企業(yè)都適合掛牌新三板。

比如有一些企業(yè)希望在新三板掛牌僅僅是跟風(fēng)或者為了獲得政府補(bǔ)貼，這種企業(yè)通常資質(zhì)較差，聽(tīng)說(shuō)某些地方政府高額補(bǔ)貼，中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用付完還有得多余額，興沖沖地為了那幾十萬(wàn)去新三板掛牌，卻不曾想清楚信息公開(kāi)、財(cái)務(wù)規(guī)范的代價(jià)。上海一位不愿透露姓名的進(jìn)口商就告訴筆者，由于他們公司所處地址的特殊性，經(jīng)常被相關(guān)政府部門(mén)動(dòng)員在新三板上市，以此成為標(biāo)桿企業(yè)。在相關(guān)部門(mén)的推動(dòng)下，他們已經(jīng)完成了股改驗(yàn)資，但是由于還沒(méi)有完善運(yùn)營(yíng)模式，而遲遲沒(méi)有在新三板掛牌。這位進(jìn)口商表示，新三板是一把雙刃劍。一方面，政府的支持有利于日后發(fā)展;另一方面，由于需要財(cái)務(wù)公開(kāi)，有點(diǎn)像參加選美比賽的感覺(jué)，如果你的體型完美，有人愿意為你鼓掌，但是如果沒(méi)有資本還站在臺(tái)上，就有種被看笑話的感覺(jué)。政府有補(bǔ)貼是好事，但是不能因此 “趕鴨子上架”。

那么，什么樣的企業(yè)適合掛牌新三板呢?

比如，有超過(guò)新三板志向的進(jìn)口商，未來(lái)目標(biāo)是主板、創(chuàng)業(yè)板上市。這些進(jìn)口商可以通過(guò)新三板的全過(guò)程檢驗(yàn)公司團(tuán)隊(duì)，檢驗(yàn)中介機(jī)構(gòu)服務(wù)水平，了解市場(chǎng)對(duì)公司的認(rèn)知程度。新三板掛牌的企業(yè)相對(duì)非掛牌企業(yè)來(lái)說(shuō)，在審核的力度上肯定會(huì)有所不同，尤其是未來(lái)審核權(quán)下放交易所之后。

再比如，有被并購(gòu)意向的進(jìn)口商。企業(yè)之間的并購(gòu)、重組在葡萄酒行業(yè)并不少見(jiàn)，這樣可以使得資源利用最大化。新三板的掛牌過(guò)程會(huì)把企業(yè)變成一種較為標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，同等條件下賣(mài)價(jià)比非掛牌企業(yè)高不少。目前，新三板的主要作用之一就是上市公司的并購(gòu)池，很多有收購(gòu)意向的企業(yè)也會(huì)在新三板的公開(kāi)信息中尋找標(biāo)的。所以，進(jìn)口商如果想加大與能為其提供較好的融資和業(yè)務(wù)拓展平臺(tái)的上市公司合作的可能性，則可以考慮在新三板掛牌上市。

利弊仍未知，結(jié)合自身更為重要

前面既然提到并不是所有企業(yè)都適合在新三板掛牌上市，也就意味著新三板掛牌上市有利有弊。

在深圳市南宇兄弟股份有限公司運(yùn)營(yíng)總經(jīng)理張強(qiáng)看來(lái)，首先要對(duì)酒業(yè)公司考慮入市表示肯定，因?yàn)樾氯�板掛牌上市�?duì)企業(yè)的管理、資金、運(yùn)營(yíng)等方面有了更高的規(guī)范要求，企業(yè)在準(zhǔn)備掛牌的過(guò)程中可以對(duì)自身各項(xiàng)水平有一個(gè)提升，而且上市之后企業(yè)不再是對(duì)老板一個(gè)人負(fù)責(zé)，而是要對(duì)所有股東負(fù)責(zé)。其次，提高授信，吸引銀行。雖然新三板不對(duì)掛牌企業(yè)的盈利狀況做要求，只要求企業(yè)規(guī)范經(jīng)營(yíng)、業(yè)務(wù)明確，但是無(wú)論如何也具有嚴(yán)格的審核流程，一旦企業(yè)掛牌，銀行就會(huì)對(duì)這些企業(yè)提高關(guān)注度，甚至主動(dòng)上門(mén)，為其提供貸款服務(wù)，這也從一定程度解決了企業(yè)的資金需求。但是，這些利好并不一定適用于所有在新三板掛牌上市的企業(yè)。據(jù)了解，有七成的掛牌企業(yè)都沒(méi)有活躍度，相比于主板、中小板以及創(chuàng)業(yè)板，新三板賬戶開(kāi)設(shè)的門(mén)檻較高，所以真正實(shí)現(xiàn)交易的企業(yè)并不多。

另有一位不愿透露姓名的進(jìn)口商告訴筆者，企業(yè)在新三板掛牌上市的進(jìn)程中由于股改等原因需要在財(cái)務(wù)、審計(jì)、核算、稅金等多方面進(jìn)行嚴(yán)格調(diào)整，而這些調(diào)整或?qū)⒃黾訋装偃f(wàn)元的支出，所以對(duì)于進(jìn)口商來(lái)說(shuō)，如果做好了上市的打算，一定要有這一方面的預(yù)算，提前準(zhǔn)備，以免影響資金周轉(zhuǎn)。

除了以上兩位進(jìn)口商的切身體會(huì)，新三板掛牌上市能帶給企業(yè)的利弊還有很多。利好方面，比如提升企業(yè)議價(jià)能力、進(jìn)入政府扶持視野等。登陸新三板對(duì)于很多企業(yè)來(lái)說(shuō)有了更好的展示平臺(tái)，對(duì)于PE(私募股權(quán)投資)來(lái)說(shuō)有了一個(gè)新的集中的平臺(tái)去看感興趣的企業(yè)。企業(yè)能夠接觸到的PE更多，一定程度上也就提高了議價(jià)能力。企業(yè)掛牌新三板的過(guò)程中需要與地方政府有一定的溝通，同時(shí)也會(huì)成為地方政府的一部分政績(jī)，畢竟能上新三板的企業(yè)也還是有限，掛牌前企業(yè)可能很難有效接觸到政府的官員，通過(guò)新三板掛牌，則進(jìn)入政府視野，也就增加了很多獲得政府扶持的機(jī)會(huì)。弊端方面，新三板目前不能公開(kāi)發(fā)行新股，只能定向發(fā)行，所以其融資能力還是非常有限的。

對(duì)于進(jìn)口商來(lái)說(shuō)，新三板掛牌上市還是一個(gè)很新的領(lǐng)域，而且，目前為止還沒(méi)有真正在新三板掛牌上市的純粹的進(jìn)口酒運(yùn)營(yíng)商。所以，掛牌新三板到底能為進(jìn)口酒行業(yè)帶來(lái)哪些影響，利大于弊還是弊大于利都還不能下定結(jié)論。未來(lái)，我們將持續(xù)關(guān)注。