昔日國產葡萄酒“三駕馬車”之一的王朝酒業集團有限公司(以下簡稱“王朝酒業”，00828.HK)一直處于虧損的狀態。近日，停牌近5年的王朝酒業一次性披露2012年~2015年初步業績，公司四年間虧損超12億港元。

事實上，因2013年被舉報其虛構業績的匿名信事件，王朝酒業停牌至今，加上我國葡萄酒行業受環境變化影響進入調整期，王朝酒業出現持續虧損。中國食品科學技術協會葡萄酒分會秘書長劉世松分析指出，造成王朝酒業當前局面的原因主要三個，一是王朝酒業管理層更替過于頻繁，無法持續穩定貫徹公司的發展戰略;二是環境變化和匿名舉報事件二者疊加，使得其境遇雪上加霜;三是經營現金流減少，其用于品牌推廣的資源也相對減少，使得“王朝”這一品牌的市場影響力在逐漸淡化。

《中國經營報》記者就相關問題向王朝酒業發去采訪函，但截至發稿仍未收到回復。

持續虧損

12月8日，一直處于停牌狀態的王朝酒業一次性披露2012年~2015年全年初步業績。在上述4年時間內，王朝酒業均處于虧損狀態，四年虧損超12億港元，且至今仍未扭虧為盈。

作為較早上市的葡萄酒企業，王朝酒業與張裕、長城葡萄酒曾被譽為我國葡萄酒行業的“三駕馬車”。自2005年在港交所上市以來，王朝酒業均處于盈利狀態，直至2012年開始陷入虧損。對于虧損的原因，王朝酒業在披露的公告中解釋稱，受政府限制宴請宴會政策、中國經濟放緩及進口葡萄酒等因素影響。

然而，目前張裕、長城已出現復蘇態勢，王朝酒業卻仍舊未擺脫虧損。據張裕發布公告，2011年~2016年，張裕凈利潤下滑接近一半。但是截至2017年前三季度，張裕凈利潤僅下滑1.04%，并未虧損。長城葡萄酒則是在2013年由盈轉虧，另據中國食品(00506.HK)此前發布的2017年中期業績報告，今年上半年，按人民幣口徑酒品類業務同比增長7.5%，長城葡萄酒整體毛利同比提高2.1%。

在劉世松看來，王朝酒業持續虧損除了受行業調整的影響外，其虧損的原因主要在于人的問題。他表示，王朝酒業領導層出現頻繁變動影響了公司在發展戰略實施上的持續性，此外，由于企業受行業調整影響，公司收入減少勢必會影響產品市場推廣費用的支出，而支出減少后難以維護品牌在市場上的影響力度和廣度，致使消費者對王朝酒業的品牌認知慢慢淡化。

在人事變動方面，據多家媒體報道稱，王朝酒業大股東天津食品集團財務副總會計師孫軍接替郝非非任董事長，天津食品集團宣傳部部長李廣禾接替尹吉泰任總經理。記者多方求證，印證了這一消息，“新領導已經上任。”王朝酒業一位員工對記者表示。不過，王朝酒業并未對外公開做出回應。

記者梳理王朝酒業最新披露的財報發現，其在市場推廣方面的支出不斷減少，相比最高時縮水近90%。數據顯示，2012年~2015年，王朝酒業在廣告、市場推廣及其他相關推廣方面的開支分別為1.83億港元、2.2億港元、1.25億港元、0.28億港元。

值得注意的是，王朝酒業今年以來連續發布盈利警告，在最近一份盈利警告中，王朝酒業稱，今年上半年業績對比去年同期未經審核的綜合虧損金額下跌約50%。不過，業內普遍認為，其虧損收窄，得益于出售旗下酒莊回流的資金。據悉，6月，王朝酒業發布協議以人民幣4億元的價格出售酒堡及相關設施的公告。隨后，張家口達生頤養大健康產業投資有限公司作價4.2億元完成收購。

中國葡萄酒協會聯盟秘書長、常春藤葡萄酒市場研究機構主席張建生表示，從目前的情況來看，暫時難以判斷其賣酒莊的本意，但從公司運作層面來看，賣酒莊減輕資產負重，是上市公司扭虧為盈的一種方式。