“復星與酒的緣分，始于青島啤酒，但絕不會止于青島啤酒。中國人的餐桌上，一定離不開一壺好酒。”復星集團創始人、董事長郭廣昌說這句話的時候是2019年10月。

在此之后，郭廣昌的這一席話開始加速兌現。

1、從啤酒到白酒，復星系逐漸擴充酒業版圖

從2017年開始，復星系就開始逐漸構建自己的酒業版圖。

2017年12月，復星系從朝日集團手里拿下青島啤酒H股17.99%的股份，總作價約66.17億港元。這意味著，復星成為了青島啤酒的第二大股東。

在談及這次投資項目時，郭廣昌表示：“我們和日本賣方在中國談判時，他們計劃只待幾天時間就要回日本了。所以我們當時從接觸項目到決策投資只花了短短幾天時間，我要求團隊一定要在他們離開中國之前就簽下協議。快速的決策背后可能會承擔更多風險，所以果斷的決策背后是深厚的產業認知和Know How。在投資青啤之前，我們對中國酒業已經有了接近10年的研究和分析。而通過投資青啤，我們不僅獲得了豐厚的財務回報，更重要的是理解了酒業的全產業鏈條、搭建了酒業的資源。”

這席話同時也說明，復星系對酒業的關注早就開始了，這也決定了復星的“飲酒”絕不是青啤這么簡單。有資料顯示，在成為青啤第二股東后的時間里，復星集團又與宿遷市政府簽署戰略合作框架協議。在簽約儀式上，郭廣昌提出要不斷加強和宿遷在酒都建設、制造業等方面的溝通交流。復星集團全球合伙人、豫園股份執行總裁石琨也曾兩次前往乾隆江南酒業進行考察。

到了2020年，復星系更是加快了布局白酒產業的步伐。當年5月，郭廣昌通過豫園股份以18.39億元入主金徽酒，然后，又通過海南豫珠，以7.15億元對金徽酒8%的股份完成了要約收購。此后，豫園股份及其海南豫珠對金徽酒的持股比例上升到了38%。

2020年的最后一天，復星集團旗下豫園股份發布公告，以45.3億元價格成功競得四川沱牌舍得集團有限公司70%的股權。而有消息稱，郭廣昌對舍得的關注早在2012年就開始了，但當時并未有所斬獲。

2、“復星系”們將為酒業帶來什么?

郭廣昌曾經提過，復星要走巴菲特路線。作為一個綜合類投資公司，巴菲特最核心的兩個點是復星最看重的：一個是資金的來源，另一個是資金投向哪里能產生最好的回報。這句話其實也解釋了一直多元化發展的復星系，并購白酒的原因。

“復星想進入白酒行業很久了，它收購金徽酒、舍得這些企業，其實是一個偶然中的必然，因為復星一直想在酒水行業收購一些有價值的標的。”方正食品飲料首席分析師薛玉虎表示，“估計在金徽酒上嘗到了一些甜頭，所以才有后來的舉牌舍得。”

對于如今白酒的資本熱現象，薛玉虎認為，現在整個白酒行業景氣度比較高，所以市場的關注度很高，會吸引很多業外資本進來，這和2011~2012年時候的現象差不多。

智邦達(中國)營銷管理咨詢有限公司董事長張健也認為，新一輪的業外并購潮來襲，導致白酒業有兩個現象值得關注，一是酒行業的資產證券化趨勢;二是并購重組的趨勢，這都說明白酒行業在加速成熟，產業的集中度正在提高，同時這也對區域性的省級品牌提出新的考驗，在這種集中度不斷提高的當下，區域白酒未來的空間勢必受到影響，如果做不到全國化，未來就會很難。

那么，兩輪業外并購潮，有什么共同和不一樣的地方呢?張健表示，一樣的地方就是酒業的全面牛市，在酒業黃金期的并購潮之后，經歷了2013~2015年的出清，再到2020年高端酒的全面上漲，資本對白酒業看好，酒業進入了新一輪的并購周期。

不一樣的地方，其實在于市場環境。2011年其實白酒的集中現象還沒有那么明顯，但是到了2020年，白酒集中度更高，名酒下沉、降維打壓現象明顯，現在白酒體現的是“二八”行情，再加上產業并購現象，有可能會加速白酒的進一步集中。

對于復星系在酒業未來的發展，北京君度卓越咨詢董事長林楓表示，復星的投資產業是做全球化的，它有產業和資本的能力，并且它的投資都是基于產業為導向的，相信能為中國酒業帶來新的力量。

3、如何讓酒持久留香?

筆者在和多位業內人士交流時，大家一致的看法是：復星對酒業的并購，只是剛剛開始。確實，按郭廣昌公開發表的觀點來看，復星系對酒業的研究早在十幾年前就已經開始，再加上白酒行業這兩年的快速發展，此時正是進入酒業的好時機。那么，想要持續“飲酒”的復星系，應注意哪些發展問題?

我們看到，2009~2013年間，酒業曾經迎來兩大異業“買家”——豐聯和維維。豐聯集團一口氣在2011和2012兩年間拿下了武陵酒業、板城酒業、孔府家酒業、文王貢酒業四家酒廠;2009年維維股份入主枝江酒業，2011年又并購了貴州醇。不過，在經歷了白酒行業近五年的調整期后，這兩大買家紛紛和酒業“分手”，衡水老白干和江蘇綜藝則分別成為新的買家。那么，“酒醒”的異業并購，為后來的“復星系”們，將會帶來哪些啟示?

筆者認為，異業并購，要強強聯合，而不是負重前行。一直以來，異業并購之間存在最大的問題就是產業之間的不融合，每個產業都有自己的獨特特性，白酒也一樣。按常理推斷，異業并購除了帶來資金外，更多的是帶來新思維、新理念，但綜合這些年來異業并購發展來看，這“二新”體現并不明顯，復星系能否做到這一點，還有待時間檢驗。

薛玉虎表示，盡管復星系在資本方面實力雄厚，但是它對這個行業的經營管理預估是否充足?這是值得考慮的問題，在酒業方面的發展，復星系可能還有很長的路要走。

而且，白酒具備長線競爭的特點。張健提到，復星對酒的介入比較早，相對而言整合能力還是可以的，不過，酒的前置投入高，競爭的強度大，而且，在新的市場形勢下，白酒的回報周期比以前更要長，所以，復星要耐得住性子。

此外是戰略布局。目前復星并購的白酒品類一個是區域龍頭，一個是名酒，都有不錯的品牌力，不過全國化方面還有所欠缺，未來，在復星的加持下，能否助力二者實現更好的發展，都需要市場來驗證，但是從資本層面來看，在復星并購后，金徽酒在股市上的表現比較亮眼。而放到復星層面來說，它在酒業的戰略布局還和區域、酒種以及產業鏈有關系，復星目前在酒種方面，已經進行了啤酒和白酒方面的布局，未來是否引進新的品類，或者只是專注在白酒方面，這些都不得而知，我們期待能看到復星在酒業版塊更清晰的布局。

張健提到，現在國內以內循環為核心，消費類版塊得到了很多資本的關注，2021年的并購現象會繼續出現，市場比較好，資本就會看好，資本參與的速度就會比較快，如醬酒的關注度就在與日增加。當然，酒業歡迎“復星系”們的加入，但更期待它們能為酒業帶來新的發展動力。